金价屡创新高之际张家港股票配资，黄金采矿公司业绩持续增长，黄金饰品公司业绩则出现分化
近日，国际金价屡创新高。2025 年 2 月 11 日，COMEX 黄金、伦敦金现盘中分别升至 2968.5 美元 / 盎司、2942.71 美元 / 盎司高点，双双再创历史新高。国内市场，同日上海黄金交易所现货 AU9999 盘中升至 692 元 / 克，也创下历史新高。
黄金价格强势表现下，A 股黄金矿业公司 2024 年业绩备受关注。截至 2025 年 2 月 12 日，八家金矿公司披露年度业绩预告，七家公司净利润预增。其中，五家公司 2024 年预测归母净利润数据创上市以来新高，成为黄金牛市中的赢家。
"金价持续上涨、金矿开采量提升、降本增效、行业集中度提升，是 2024 年金矿公司业绩普涨的主要因素。"奶酪基金投资经理李忠亮告诉《财经》，国内现货黄金价格上涨，是金矿公司业绩增长的直接原因，而金矿企业通过技术创新、优化生产流程和资源整合，提升黄金产量，亦促使营收实现增长。
中国黄金协会数据显示，2024 年伦敦现货黄金全年均价同比上涨 22.97% 至 2386.2 美元 / 盎司，上海黄金交易所 Au9999 黄金全年加权平均价格同比上涨 22.14% 至 548.49 元 / 克。
业绩提升叠加金价持续上涨，让前期回调的黄金板块再次普涨。截至 2 月 12 日，2025 年以来 A 股 12 家金矿公司股价涨幅均超 8%，两家公司股价涨幅超两成，黄金饰品公司中多家公司股价亦出现上涨；港股市场中，黄金饰品公司老铺黄金（6181.HK）更是以超七成的涨幅，惊艳市场。
金价上涨的背后，是交易量的提升。
2024 年，中国黄金市场呈现快速发展势头。据中国黄金协会数据，当期上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边、成交额双边，分别为 6.23 万吨、34.65 万亿元，同比增幅分别为 49.9%、86.65%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边、成交额双边同比增速，分别超四成、超七成。
同期，中国黄金 ETF（交易型开放式基金）持仓规模呈快速增长。截至 2024 年底，中国国内黄金 ETF 持有量为 114.73 吨，同比增长超八成。
多家国际投行上调黄金目标价。花旗将 2025 年黄金平均预测从 2800 美元 / 盎司上调至 2900 美元 / 盎司，瑞银则将未来 12 个月的黄金预测价格上调至 3000 美元 / 盎司。
也有机构提示，短期内黄金价格存回调风险。华泰证券指出，随着黄金的逼仓行情告一段落，短期黄金价格可能面临震荡。
1 资金加码黄金股
随着金价突破历史新高，A 股黄金板块掀起新一轮热潮。截至 2 月 12 日，2025 年以来 Wind 黄金指数（882415.WI）上涨 13.78%，2024 年全年上涨 17.2%。
2 月 10 日，特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25% 关税。受此消息影响，市场避险情绪升温，金价继续上涨。
2 月 11 日，伦敦金现盘中刷新历史新高至 2942.71 美元 / 盎司，A 股多只黄金股走强。当日，12 家金矿公司中，10 家公司股价上涨，2 家公司股价涨幅超 4%；黄金饰品公司中，菜百股份（605599.SH）、莱绅通灵（603900.SH）、中国黄金（600916.SH）股价涨停。
同日，跟踪上金所黄金现货合约的黄金 ETF 基金（159937.SZ）跳空高开，最高价格报 6.634 元。黄金股 ETF（159562.SZ）近期涨幅明显，2 月 5 日涨超 4%，年内涨幅达 15.9%。
不过，近期上海黄金交易所也发布公告，提示投资者做好风险防范，合理控制仓位，理性投资。国盛证券研报也提示，金价或将震荡上行，短期内不宜追高。
受益于金价持续上涨，截至 2 月 12 日，12 家 A 股金矿公司自 2025 年以来股价涨幅均超 8%，赤峰黄金（600988.SH）、晓程科技（300139.SZ）分别以 27%、24% 的涨幅位居行业前两位。港股市场，招金矿业（1818.HK）年内股价涨幅为 29%。
同期，黄金饰品上市公司表现分化，中国黄金等股价上涨，老凤祥（600612.SH）等股价下跌；港股市场，老铺黄金股价涨幅超七成，高居黄金饰品股涨幅榜首位，而六福集团（0590.HK）股价则出现下滑。
从机构持股来看，社保基金、保险资金在 2024 年三季度提前入局黄金股。全国社保基金四一四组合增持中金黄金（600489.SH）超 600 万股至 3113.68 万股，全国社保基金一一二组合增持山东黄金（600547.SH）90 万股至 2749 万股。
同期，险资方面，工银安盛人寿保险有限公司增持赤峰黄金（600988.SH）超 180 万股至 1636.68 万股，太平资产管理有限公司增持中金黄金 443 万股至 3613 万股，新华人寿旗下两个产品增持山金国际（000975.SZ）股份均超 400 万股。
也有部分基金在 2024 年四季度入局黄金股。以中国黄金举例，截至 2024 年年底，有六只基金重仓持有中国黄金流通股，持股总量达到 647.83 万股，而 2024 年三季报这一数据只有 16.3 万股，也就是说，多数持股为去年四季度买入；菜百股份被 11 只基金重仓持有，持股总量达到 607.54 万股，其中九成持股由四季度新买入。
截至 2024 年底，最受公募基金青睐的重仓黄金股是紫金矿业（601899.SH），被 781 只基金重仓，持股总量为 20.29 亿股。山金国际被 108 只基金重仓，持股总量为 1.59 亿股。
沪深港通持股方面，2024 年全年，北向资金增持了 2571.87 万股中金黄金、4314.67 万股赤峰黄金、1530.29 万股山东黄金。另一方面，由于黄金 2024 年内涨势较好，部分北向资金也选择落袋为安。2024 年，北向资金减持了 1.76 亿股紫金矿业。
2 业绩普创新高
随着金价屡创新高，多家金矿公司预告 2024 年净利润创上市以来新高，成为黄金牛市中的赢家。
截至 2025 年 2 月 12 日，12 家 A 股金矿公司中，8 家公司发布 2024 年业绩预告，7 家公司预计归母净利润同比增长，多家公司预计该数据增幅超五成。
数据来源：万得。
赤峰黄金预计 2024 年实现归母净利润 17.3 亿元 -18 亿元，同比增加 115.19%-123.9%；实现扣非后归母净利润 16.7 亿元到 17.4 亿元，同比增幅为 92.79%-100.87%。公司表示，2024 年业绩增长，主要系黄金产销量、销售价格上涨以及公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制所致。
作为中国十大产金企业之一，湖南黄金（002155.SZ）预计 2024 年归母净利润 7.83 亿元 -9.29 亿元，同比增幅为 60%-90%，原因是公司金、锑产品销售价格同比上涨。
湖南黄金 2024 年半年报显示，公司拥有 100 吨 / 年黄金生产线，公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直接通过上海黄金交易所进行销售。当期，黄金收入占公司营业收入比例超九成。
中国矿业龙头紫金矿业预计，2024 年归母净利润约 320 亿元，同比增长约 51.5%；扣非后归母净利润约 314 亿元，同比增长约 45.3%。公司归母净利润首次突破 300 亿元大关。
紫金矿业解释称，2024 年业绩增长，主要原因如下：公司主营金属矿产品量价齐升；成本上升势头得到有效遏制；境外权属企业运营能力提升。
2024 年前三季度，紫金矿业的矿山产金产品中，金锭、金精矿销量分别为 28.72 吨、22.2 吨，同比增幅分别约为 21%、-13%；销售单价分别为 516.83 元 / 克、485.88 元 / 克 ，同比涨幅分别约为 20%、30%；毛利率分别为 44.57%、68.09%，同比提升均超 9 个百分点。
紫金矿业公告显示，公司生产的紫金牌金锭是上海黄金交易所、上海期货交易所注册交割品牌，且其黄金冶炼公司是伦敦金银市场协会黄金合格交割商。公司拥有境内、境外两套销售支撑体系，境内通过上海黄金交易所直接销售，境外由全资子公司金山香港负责销售，统筹交易渠道、交易头寸管理。
银河证券认为，紫金矿业持续激发科技创新动能，依托研究、设计、建设强大系统集成能力，发挥全环节自主技术与管理优势，成本上升趋势得到有效遏制，预计 2024 年四季度主要矿产品维持前三季度的降本趋势。
此外，山东黄金、山金国际预计 2024 年归母净利润均超 20 亿元。
2024 年前三季度，上述 12 家金矿公司中，9 家公司归母净利润同比实现增长，6 家公司归母净利润同比增幅超五成。
万得（Wind）数据显示，上述已发布 2024 年业绩预告的八家金矿公司中，湖南黄金、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金五家公司，2024 年预测归母净利润数据，均为各公司上市以来该数据新高。
其中，山东黄金预计 2024 年度实现归母净利润为 27 亿元 -32 亿元，同比增幅为 15.98%-37.46%。万得数据显示，自 2003 年上市以来，山东黄金归母净利润曾在 2012 年、2020 年、2023 年归母净利润超 20 亿元，其中最高为 2023 年的 23.28 亿元。
公司 2024 年半年报显示，山东黄金是国内唯一拥有四座累计产金突破百吨矿山的公司，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿多年位列"中国黄金生产产量前十大矿山"榜单。
2024 年前三季度，上述 12 家金矿公司中，约 8 家公司归母净利润创上市以来同期新高，占比超六成。
除金价上涨，黄金产量增加，也是 2024 年金矿公司业绩普涨的主要因素之一。
2024 年紫金矿业的矿产金产量为 73 吨，相对于 2023 年的 68 吨，同比增幅约为 7%。同期，山东黄金、湖南黄金计划黄金产量分别不低于 47 吨、49.7 吨，相对于 2023 年均有所增长。
A 股黄金饰品上市公司业绩呈现分化。已发布年度业绩预告的三家公司中，莱绅通灵、豫园股份（600655.SH）预计 2024 年归母净利润同比均出现下滑，萃华珠宝（002731.SZ）预计该数据同比增长。
2024 年前三季度，A 股八家黄金饰品公司中，五家公司归母净利润同比下滑，三家公司该数据同比增长。
3 有何投资机会？
2025 年以来，金价持续上涨，多家机构仍看好黄金长期表现。有机构表示，经过大幅调整之后，黄金板块配置吸引力正在增强，黄金业务占营收比例高、产量存在增量预期标的金矿公司，可重点关注。
金价走势与金矿公司业绩及相关投资机会息息相关。短期来看，机构对金价走势有不同观点。
有券商指出，展望 2025 年，多重因素支持黄金再度走牛，一季度存在较好的布局窗口。"为增加美国制造业岗位，特朗普第二任期内可能会积极寻求美元贬值，预计美元指数将于 2025 年一季度见顶。"
亦有机构提示，短期内黄金价格或有回调风险。
"如若特朗普当前的政策反复只是试探行政能力极限的行为，‘朝令夕改’可能只是暂时性的。"中信证券指出，如若后续关税政策尘埃落定，不再修改，市场预期稳定，则黄金的上行行情可能告一段落，需要关注 2025 年内后续的投资机会。
长期来看，多家机构依然看多 2025 年金价表现。
"美联储货币宽松的节奏以及通胀路径的演绎，仍将牵引黄金的交易节奏，美债利率对金价仍产生影响，但或延续 2023 年 -2024 年‘跟涨不跟跌，涨多跌少’的交易新规律。"中信建投表示，中长期视角下，金价中枢仍将受益于以央行购金为代表的避险买盘的支撑。
2024 年 11 月，中国央行时隔半年重启购金，11 月、12 月、2025 年 1 月央行连续三个月扩大黄金储备。有机构指出，复盘中国央行购金和金价走势，中国央行大幅购金时点均对应金价阶段性低点，央行增持抬升金价中枢。
值得注意的是，险资获批开展投资黄金业务试点，被认为将对黄金市场产生积极影响。
2 月 7 日，金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，批复同意人保财险、中国人寿、太平人寿、平安财险等十家保险公司开展保险资金投资黄金业务试点，旨在拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构。
东吴证券根据十家试点保险公司最新报告期的总资产（约 19.95 万亿元）测算，可投资黄金的上限约为 2000 亿元。
2025 年，黄金资产投资机会如何？
国泰中证沪深港黄金产业股票 ETF 发起联接基金，在其 2024 年四季报中指出，中长期来看，逆全球化背景下，经济复苏前景不确定性加大，各国央行纷纷加快去美元化进程，黄金在资产配置中的重要性更加凸显。
华泰柏瑞远见智选混合则表示，2024 年四季度以来黄金板块调整比较多，股价调整幅度显然超过了基本面边际变化，会存在反弹机会，将会择机进一步兑现。
中金公司表示，经过大幅调整之后，黄金板块配置吸引力正在增强。"一方面，成本控制成效渐显，国内金企矿产金克金毛利有望走阔；另一方面，黄金板块大幅调整之后，估值吸引力正在上升。"
其进一步指出，考虑到国内黄金上市公司在国内增储上产和海外矿业并购方面具备较强成长性，2025 年 -2026 年相关矿企的增量项目有望渐次投产，黄金板块的估值吸引力正在上升。
《财经》注意到，在金价持续创新高的过程中，有金矿公司表示后续增加黄金产量，也有公司通过收购增加黄金储备。
根据紫金矿业主要矿产品产量计划，公司 2025 年矿产金 85 吨，较 2024 年数据增幅约 16%。
根据山金国际公告公司收购 Osino100% 股权事项，已于 2024 年 8 月完成交割，完成对 Osino 的私有化。山金国际称，本次收购将新增公司黄金资源量约 127.2 吨，扩大了资产规模，提高未来盈利能力，符合公司的战略目标。
此外，招金矿业收购科特迪瓦的阿布贾金矿股权，间接控股塞拉利昂的科马洪金矿；紫金矿业拟收购加纳阿基姆金矿项目、泛美白银旗下秘鲁拉阿雷纳铜金矿项目。
据中国黄金协会最新统计数据显示，2024 年中国共生产黄金（包括国内原料产金和进口原料产金）534.1 吨，同比增长 2.85%。同期张家港股票配资，中国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量 71.94 吨，同比增长 19.14%。